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四季度沪锌大概率维持低位振荡
作者:日发金融 来源:日发期货 日期:2020-07-24

  三季度,沪锌连续了二季度的跌落行情,但幅度上小了很多。9月上旬,受美联储降息预期,以及沙特受袭事情影响,锌价呈现一波显着反弹,不过跟着降息靴子落地,锌价再次回落。 与此同时,消费端也呈现了反季节性的好转。7—8月本是下流淡季,但本年遭到前期5—6月消费的限制,以及后期国庆节订单前置影响,整个下流呈现了淡季不淡的现象。尤其是北方的镀锌产业,对锌锭的需求增加,叠加北方部分冶炼厂夏季检修,供应呈现下滑,天津地区锌锭现货升水一直保持较高水平。 从从前的数据能够看到,四季度是锌锭进口的高峰期,很多进口的锌锭为年末锌锭商场进入消费高峰期做好了准备。但本年的情况或许有所不同。由于本年全体进口水平基数较大,所以相较于2016年进口供应量依然很大。估计四季度进口量和三季度持平。 从冶炼厂产量来看,由于本年加工费一直保持高位,所以很多冶炼厂的负荷挨近满产,甚至超产。因此,四季度经过提高负荷来冲量的情况或许会更弱,四季度的环比增量相较于曩昔几年或许略有缺乏。 那么,根据咱们的平衡表,在短少进口支持以及年末冲量缺乏的情况下,四季度至过年前的这段时间,尽管仍会呈现累库现象,但相较曩昔几年会有较大的距离。所以,根据锌锭供应过剩来做空锌价的逻辑难以建立。 总归,当前宏观面依然限制锌价,操作上反弹做空。若年前累库不及预期,结构上或许会呈现正套进场的时机。

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